华电国际(600027):成本优化主导火电经营,延续中期分红彰显价值

#核心观点：1、2025年上半年公司营业收入599.53亿元，同比降低8.98%，主要因电量电价同比下降及煤炭贸易业务模式优化影响。2、归母净利润39.04亿元，同比增长13.15%，得益于燃料成本优化、财务费用压降及投资收益增长。3、上半年完成发电量1206.21亿千瓦时，同比下降6.41%，平均上网电价0.517元/千瓦时，同比下降0.007元/千瓦时。4、入炉标煤单价850.74元/吨，同比下降12.98%，燃料成本显著降低。5、投资收益24.81亿元，同比增长9.25%，其中新能源板块贡献18.60亿元，煤炭板块贡献2.99亿元。6、公司延续中期分红，每股派发现金红利0.09元。7、主要已获核准及在建机组规模1196.6万千瓦，保障远期成长。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.60元、0.61元和0.68元，对应PE分别为8.88倍、8.69倍和7.78倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、煤价非季节性上涨风险；2、新项目建设进度不及预期风险。

  

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