晶盛机电(300316):业绩受光伏行业周期拖累,大力布局8英寸碳化硅产能-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入57.99亿元，同比下降42.85%；归母净利润6.39亿元，同比下降69.52%。2、2025Q2实现收入26.61亿元，同比下降52.8%，环比下降15.19%；归母净利润0.66亿元，同比下降93.56%，环比下降88.46%。3、2025H1经营活动现金流净额4.47亿元，同比增长55.84%。4、设备及材料业务收入均有所下滑，半导体设备受益于国产化进程加速，2025Q2末在手订单超37亿元（含税）。5、8英寸碳化硅成功获取部分国际客户批量订单，预计明年开始放量。6、2025H1毛利率为24.38%，同比下降12.62个百分点。7、公司成功长出12英寸导电型碳化硅晶体，并积极推进8英寸碳化硅衬底在全球的客户验证。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2026年公司归母净利润分别为15.0、17.5亿元，对应PE分别为27、23倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游扩产不及预期的风险；2、产品价格下降的风险；3、公司新产品研发进度不及预期的风险。

  

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