泸州老窖(000568):Q2调整仍具韧性,渠道精耕持续推进

#核心观点：1、2025H1公司实现营收164.54亿元，同比下降2.67%；归母净利润76.63亿元，同比下降4.54%。2、2025Q2营收71.02亿元，同比下降7.97%；归母净利润30.70亿元，同比下降11.10%。3、中高档酒收入150.48亿元，同比下降1.09%，销量同比增长13.33%但均价下降12.72%；其他酒类收入13.50亿元，同比下降16.96%。4、传统渠道收入154.65亿元，同比下降3.99%；新兴渠道收入9.32亿元，同比增长27.55%。5、2025H1毛利率下降1.48个百分点至87.09%，主要因产品结构变化和促销活动增加。6、公司推进数字化营销系统，持续帮助控费增效。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益为8.43元、8.94元、9.68元，对应市盈率分别为16倍、15倍、14倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：消费需求不振，市场竞争加剧

  

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