南京银行(601009):营收业绩"U型"改善,股东增持彰显信心

#核心观点：1、1H25实现营收285亿元，同比增长8.6%，归母净利润126亿元，同比增长8.8%。2、利息净收入同比增长22%，贡献营收增速10.8个百分点，规模增长贡献8.8个百分点，息差同比走阔贡献2.1个百分点。3、非息收入同比下滑4.3%，拖累营收增速2.2个百分点。4、2Q25不良率季度环比微升1bp至0.84%，拨备覆盖率季度环比下降12pct至312%。5、估算1H25息差1.39%，同比走阔5bps。6、2Q25贷款增速15%，对公和零售贷款增速均维持约15%。7、上半年新增贷款近6成由苏南苏中地区的分行贡献。8、国资股东主动增持超5亿股、合计增持近60亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增速分别为8%、9.2%、9.4%，当前股价对应2025年PB为0.75倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏低于预期，息差持续承压；尾部风险暴露，资产质量超预期劣化。

  

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