新凤鸣(603225):25Q2业绩超预期,看好旺季长丝表现

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入334.91亿元，同比增长7.10%；归母净利润7.09亿元，同比增长17.28%。2、25Q2单季度营业收入189.34亿元，同比增长12.57%、环比增长30.06%；归母净利润4.03亿元，同比增长22.24%、环比增长31.44%。3、主营产品产销环比放量，POY、FDY、DTY、涤纶短纤、PTA销量环比分别增长48.7%、64.6%、37.5%、17.1%、20.6%。4、行业集中度提升，涤纶长丝行业CR4为60.2%，未来新增产能集中在龙头企业。5、公司深化一体化经营，拥有PTA产能770万吨/年、民用涤纶长丝产能845万吨/年、涤纶短纤产能120万吨/年，预计2025年底PTA产能将突破1000万吨/年。6、公司拟增资利夫生物，布局生物基材料。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司营收分别为727.23、779.84、809.67亿元；归母净利润分别为15.98、18.94、21.49亿元，同比分别变化45.22%、18.54%、13.47%；EPS分别为1.05、1.24、1.41元，对应PE分别为14.63、12.34、10.87倍，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：国际贸易摩擦加剧的风险，原料价格大幅上涨的风险，产品景气度下滑的风险，新建项目达产不及预期的风险等。

  

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