永新光学(603297):1H25业绩符合预期,显微镜政策资金,光学复杂模组或将转化业绩

#核心观点：1、1H25公司收入4.41亿元，同比+2.95%，归母净利润1.08亿元，同比+8.75%。2、光学元组件收入2.65亿元，同比+4.40%；显微镜收入1.65亿元，同比+0.94%。3、高端显微镜占比提升至40%以上，超分辨显微镜已助力北大医学部示范平台搭建。4、条码扫描和机器视觉复杂模组逐步批产，预计下半年贡献增量。5、激光雷达光学元组件出货近百万套，受益于车载激光雷达渗透率提升及机器人应用兴起。6、医疗光学业务收入同比大幅增长，手术显微镜模组及检测光学元组件批量出货。7、半导体光学元组件和模组获得头部企业项目，预计下半年逐步转化。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年归母净利润18%至2.73亿元，维持2026年归母净利润4.28亿元。维持跑赢行业评级，基于2026年30x P/E，上调目标价10.5%至115.68元。

  

   #风险提示：显微镜高端突破不及预期，激光雷达订单流失，医疗光学订单不及预期。

  

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