江西铜业(600362):Q2净利亮眼,期待孵化项目投产-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收2569.59亿元，同比下降4.94%；归母净利41.75亿元，同比增长15.42%。2、Q2营收1453.48亿元，同比下降1.65%，环比增长30.23%；归母净利22.22亿元，同比增长16.84%，环比增长13.81%。3、Q2净利增长主要受益于金属价格上涨及投资净收益增加，伦铜、沪金、沪银价格分别环比上升2%、15%、10%，硫酸价格环比上涨25%。4、公司参控股多个资源孵化项目，包括巴库塔钨矿、墨西哥铜渣选矿项目、恒邦股份、第一量子等，未来有望贡献利润。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利为82亿元、83亿元、95亿元。给予A股2025年15.0X PE，A/H股目标价35.5元/26.5港元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：大宗商品价格波动、铜矿冶矛盾继续加大。

  

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