中国交建(601800):新签合同稳健增长,完成度较好-中报点评

#核心观点：1、25H1营收3370.55亿元，同比下降5.71%；归母净利润95.68亿元，同比下降16.06%；扣非净利润81.05亿元，同比下降23.70%。2、25H1新签合同额9911亿元，同比增长3.14%，完成年度目标的49%。3、25H1综合毛利率10.64%，同比下降1.01个百分点，主要因基建建设和基建设计业务毛利率下滑。4、25H1期间费用率4.94%，同比下降0.75个百分点，财务费用实现净收益11.65亿元。5、新兴业务新签合同额3203亿元，占比约32%。

  

   #盈利预测与评级：预测25-27年归母净利润分别为207亿元、199亿元、200亿元。维持A/H股“买入”评级，目标价A股11.43元、H股6.96港元。

  

   #风险提示：基建投资增速放缓，境外业务拓展不及预期，毛利率下滑超预期。

  

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