兴业证券(601377):自营投资高增,经纪业务回暖-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收54.04亿元，同比增长28.8%；归母净利润13.3亿元，同比增长41.2%。2、25Q2归母净利润8.14亿元，环比增长57.6%。3、25H1加权平均ROE同比提升0.66个百分点至2.3%；经营杠杆3.37倍，较年初下降5.6%；管理费用率同比下降3.64个百分点至65.4%。4、经纪业务净收入12.42亿元，同比增长34.2%；股基交易额同比增长64%，市占率提升0.26个百分点至1.54%。5、投行业务净收入2.19亿元，同比下降16.6%；完成再融资项目2单，债券承销只数同比增长20%。6、资管业务净收入0.75亿元，同比下降1.7%；兴证资管规模1135亿元，较上年末增长12%；兴证全球基金净利润7.19亿元，同比增长18%，公募AUM7034亿元，较上年末增长8%。7、利息净收入8.22亿元，同比增长38.1%；两融余额309.75亿元，同比增长23%，市占率1.7%。8、投资业务收入18.24亿元，同比增长53.5%；金融资产规模1501亿元，较年初小幅下降0.9%；投资杠杆2.27倍，较年初下降5.5%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为31.78亿元、34亿元和38.65亿元，同比分别增长46.9%、7.0%和13.7%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险。

  

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