飞科电器(603868):25Q2业绩符合预期,静候出海业务放量-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025H1实现营业收入21.16亿元，同比下降9%；归母净利润3.21亿元，同比增长2%；扣非归母净利润2.95亿元，同比增长7%。2、Q2单季度营业收入9.58亿元，同比下降16%；归母净利润1.40亿元，同比增长3%；扣非归母净利润1.30亿元，同比增长19%。3、飞科品牌持续升级，推出创新产品强化中高端形象；博锐品牌优化运营模式，2025H1实现营业收入4.11亿元，同比下降18.07%。4、公司积极推进海外市场布局，完善知识产权工作。5、25Q2毛利率59.09%，同比提升5.02个百分点；净利率14.62%，同比提升2.79个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年可实现归母净利润6.26、7.40、8.45亿元，同比分别增长36.8%、18.1%、14.2%，对应当前市盈率分别为27、23、20倍。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：新品开发不及预期、线上渠道拓展不及预期、市场竞争加剧。

  

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