思瑞浦(688536):业绩拐点已至,关注业绩复苏及高景气下游进展

#核心观点：1、1H25公司实现营收9.49亿元，同比增长87.33%，归母净利润0.66亿元，扭亏为盈。2、2Q25营收5.27亿元，环比增长25.03%，归母净利润0.50亿元，环比增长222.07%，综合毛利率46.34%。3、下游终端需求回升带动出货量和营收大幅增长，四大主要市场产品销量和收入均取得增长。4、1H25研发费用2.68亿元，占营收28.29%，研发人员520人，推出多款信号链芯片、电源管理芯片和数模混合新产品。5、完成对创芯微的并购整合，创芯微1H25营收1.68亿元，25Q2营收环比增长20%，净利润0.34亿元。

  

   #盈利预测与评级：上调2025年营收预测4.8%至17.4亿元，维持2025年盈利预测1.48亿元；首次引入2026年营收预测23.6亿元、利润预测3.47亿元。维持跑赢行业评级，上调目标价47.3%至176.76元。

  

   #风险提示：产品研发不及预期；行业复苏不及预期；行业竞争加剧。

  

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