海伦哲(300201):聚焦特种车辆业务,业绩持续快速增长-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司深耕特种车辆、特种机器人和军工等智能装备制造领域，高空作业车业务市场地位稳固，目标2023-2025年实现经营业绩翻两番。2、2025年上半年营收和归母净利润均实现50%以上增长，毛利率和净利率分别为30.94%和10.97%。3、期间费用管控良好，销售费用率增加主要因市场推广费用增加。4、电力市场机器人绝缘车订单超100台，电源车订单显著增长，高空作业车租赁市场销量接近2024年总量，市占率提升。5、国际市场新签出口订单约3000万元，大幅超过去年全年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.13亿元、3.57亿元和4.08亿元，对应PE分别为18.66倍、16.38倍和14.32倍。首次覆盖，给予“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观环境变化的风险；市场竞争加剧的风险；应收账款占比较高的风险；人才储备不足的风险

  

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