中绿电(000537):新装机发力,净利与现金流同比大增-中报点评

#核心观点：1、中绿电1H25实现营收23.33亿元，同比增长29%，归母净利6.18亿元，同比增长33%，扣非净利6.18亿元，同比增长33%。2、截至2025年6月末，公司控股投运装机规模19.93GW，其中陆上风电3.54GW、海上风电0.4GW、光伏发电15.79GW；在建装机规模12.36GW，其中风电9.4GW、光伏发电2.8GW、储能和光热0.16GW。3、预计2025年底投运装机有望达到22.5GW，2025-27年新增风电和光伏装机合计4.15/6.0/6.0GW。4、1H25风电发电量同比增长14%，光伏发电量同比增长422%。5、1H25毛利率57%，同比持平；管理/财务费用率同比下降1.80/1.22个百分点。6、1H25经营活动现金流同比增长123%，应收绿电补贴余额69.59亿元，较年初增加7.2亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-27年营业收入分别为61.21亿元、78.14亿元、97.50亿元，归属母公司净利润分别为13.06亿元、15.38亿元、17.59亿元，对应EPS分别为0.63元、0.74元、0.85元。维持“买入”评级，目标价11.20元。

  

   #风险提示：绿电行业竞争加剧；弃风限电风险；补贴拖欠恶化。

  

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