城建发展(600266):股权投资和重点项目结转推动扭亏-中报点评

#核心观点：1、25H1营收127.6亿元，同比+96%；归母净利润6.1亿元，同比扭亏，主要得益于股权投资表现改善和重点项目大规模结转。2、股权投资实现税前利润2.2亿元，其中国信证券和南微医学股价表现显著好于去年同期。3、望坛项目结转营收95.5亿元、毛利16.3亿元，预计可售住房部分仍有超百亿元结转空间，临河村棚改项目尚未开启利润结转。4、25H1销售金额同比-12%至105亿元，与百强房企表现相当。5、北京昌平区新获取地块拿地总价24亿元，权益比例30%；京沪地产政策优化有望助力全年销售重回正增长。

  

   #盈利预测与评级：预计25-27年归母净利润为8.35/8.40/8.57亿元，25E BPS为11.07元。维持“买入”评级，目标价7.42元，基于0.67倍25PB。

  

   #风险提示：北京区域市场风险，棚改和一级开发项目进展不及预期的风险，资产减值、股权投资、少数股东损益占比导致业绩波动的风险。

  

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