胜宏科技(300476):全球AI算力PCB龙头,业绩持续高增长

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入90.31亿元，同比增长86.00%；归母净利润21.43亿元，同比增长366.89%。2、二季度实现营业收入47.19亿元，同比增长91.51%，环比增长9.42%；归母净利润12.22亿元，同比增长390.14%，环比增长32.78%。3、AI相关业务成为业绩增长核心引擎，上半年整体毛利率同比提升至36.22%，Q2单季净利率达25.91%。4、研发投入3.53亿元，同比增长78.46%，技术实力领先，具备100层以上高多层板制造能力，全球首批实现6阶24层HDI产品大规模生产。5、深度绑定全球头部AI芯片厂商，在AI算力卡、UBB和交换机市场份额全球领先，与各大云服务厂商建立合作。6、加速全球化产能布局，国内以惠州总部为核心，同时在泰国、越南投资建设生产线。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润为55.53/92.27/133.03亿元，对应PE为40/24/17倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、关税等政策变化风险、原材料价格波动

  

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