潞安环能(601699):煤价下行降本对冲业绩,供给限制背景下弹性仍在-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年营业收入140.69亿元，同比下降20.31%；归母净利润13.48亿元，同比下降39.44%。2、原煤产量2863万吨，同比增长3.5%；商品煤销量2525万吨，同比增长2.9%，其中喷吹煤销量1083万吨，同比增长15.7%。3、吨煤售价516元/吨，同比下降24.4%；吨成本318元，同比下降14.4%。4、拥有合计850万吨/年在建产能，未来有望增加产量。5、2022-2024年分红比例均在50%以上，2025年中报货币资金123亿元，未来有望维持高分红政策。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为19.42亿元、20.36亿元、21.39亿元，同比变化-22.62%、+6.19%、+9.58%；EPS分别为0.65元、0.68元、0.72元。给予“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：经济增速不及预期；煤价大幅下跌；资产注入进展不及预期。

  

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