上海银行(601229):分红率提升-2025年中报点评

#核心观点：1、上海银行25H1营收同比增长4.2%，归母净利润同比增长2.0%，业绩环比稳定。2、25Q2末不良率环比持平于1.18%，拨备覆盖率环比下降28个百分点至244%。3、25Q2单季息差环比下降4bp至1.10%，主要受资产收益率下行幅度大于负债成本率影响。4、25H1真实不良生成TTM生成率较24A上行22bp至1.28%，零售不良率较年初上升17bp至1.30%。5、中期分红率为32.22%，较2024年提升1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计上海银行2025-2027年归母净利润同比增长3.91%/4.23%/4.47%，对应BPS 17.55/19.07/20.34元/股。目标价为14.22元/股，对应25年PB0.81倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露，经营发展不及预期。

  

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