拓普集团(601689):平台战略深化,液冷机器人并进-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入129.4亿元，同比增长5.8%；归母净利润12.9亿元，同比下降11.1%。2、25Q2营业收入71.7亿元，同比增长9.7%，环比增长24.3%；归母净利润7.3亿元，同比下降10.1%，环比增长29.0%。3、平台化战略深化，汽车电子收入同比增长52.1%，达10.75亿元。4、内饰功能件、锻铝控制臂、橡胶减震产品为前三大收入来源，分别实现收入43.7亿元、37.1亿元、20.4亿元，占比分别为33.8%、28.7%、15.8%。5、空气悬架系统产能将提升至约150万台套。6、综合毛利率19.6%，同比下降1.8个百分点；净利率10.0%，同比下降1.9个百分点。7、研发费用7.1亿元，费率5.5%，同比增加1.1个百分点。8、机器人业务合作深化，产品矩阵持续完善，相关产品已多次完成客户送样。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入338.81亿元、406.37亿元、481.54亿元，归母净利润分别为30.94亿元、41.80亿元、52.80亿元，EPS分别为1.78元、2.41元、3.04元，给予“推荐”评级。

  

   #风险提示：业务拓展不及预期；消费市场景气大幅下行；宏观环境大幅波动。

  

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