招商蛇口(001979):收入利润稳中有增,拿地强度同比提升-公司信息更新报告

#核心观点：1、2025年上半年营业收入514.85亿元，同比增长0.41%；归母净利润14.48亿元，同比增长2.18%。2、毛利率14.38%，同比提升2.40个百分点；净利率3.38%，同比下降0.22个百分点。3、签约销售金额888.9亿元，同比下降11.9%；签约销售面积335.0万方，同比下降23.6%。4、核心10城销售业绩贡献占比70%。5、获取16宗土地，总建面166.9万方，同比增长108%；土地总价352.9亿元，同比增长142%；拿地强度39.7%，一线城市拿地占比55.4%。6、资产运营收入36.6亿元，同比上涨4.1%；EBITDA 19.0亿元，同比上涨0.4%。7、成功发行13亿元中期票据，票面利率1.91%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为42.8、49.6、55.4亿元，EPS为0.47、0.55、0.61元，当前股价对应PE为19.2、16.5、14.8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：市场恢复不及预期、房价调控超预期、多元化业务运营不及预期。

  

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