恒帅股份(300969):2025Q2业绩符合预期,微电机龙头长期成长可期-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营业收入4.28亿元，同比下降7.46%；归母净利润0.85亿元，同比下降26.79%。2、2025Q2单季度营业收入2.26亿元，同比增长1.92%，环比增长11.19%；归母净利润0.43亿元，同比下降15.72%，环比增长2.52%。3、2025Q2毛利率为31.05%，同比下降5.15个百分点，环比下降1.16个百分点，主要受下游客户降价影响。4、2025Q2期间费用率为10.34%，环比下降1.19个百分点。5、公司在技术研发、成本控制、客户覆盖、产品拓展和产能布局方面拥有核心竞争力。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.15亿元、2.64亿元、3.26亿元，对应EPS分别为1.92元、2.36元、2.91元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：乘用车行业销量不及预期；原材料价格波动超预期；新产品应用拓展不及预期。

  

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