中金黄金(600489):金价助力利润增长,期待纱岭投产-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收350.67亿元，同比增长22.90%，归母净利润26.95亿元，同比增长54.64%，扣非归母净利润29.57亿元，同比增长76.95%。2、Q2单季度营收202.08亿元，同比增长31.49%，环比增长36.0%，归母净利润16.56亿元，同比增长72.57%，环比增长59.50%。3、矿产金产/销量9.13/8.87吨，同比增长2.35%/5.97%；冶炼金产/销量19.32/18.10吨；矿产铜产/销量3.81/4.00万吨，同比减少8.63%/7.62%；电解铜产/销量20.39/19.06万吨，同比增长13.09%/14.75%。4、2025年上半年黄金均价3077美元/盎司，同比增长39.8%；Q2黄金均价3281美元/盎司，同比增长40.3%，环比增长14.3%；铜均价7.78万元/吨，同比增长4.21%。5、毛利率18.63%，同比增长2.10pct，净利率9.66%，同比增长2.19pct。6、控股股东计划注入资产，预计增厚矿产金权益产量约1.09吨，增厚利润约1.37亿元。7、内蒙古矿业深部资源开采项目一期已投产；莱州汇金纱岭金矿建设工程有序实施。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.58亿元、72.81亿元、89.36亿元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：产品价格波动风险，安全生产风险，项目进展不及预期等。

  

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