艾罗能源(688717):1H25业绩符合预期,工商储出货持续增长

#核心观点：1、1H25收入18.07亿元，同比增长14.09%；归母净利润1.42亿元，同比增长37.64%。2、2Q25收入10.08亿元，同比增长12.09%，环比增长26.21%；归母净利润0.96亿元，同比增长38.80%，环比增长108.57%。3、欧洲户储市场出货环比逐步增长，新兴市场如巴基斯坦、印度具备增长潜力；澳大利亚市场因高额补贴和经济性优异，需求有望快速增长。4、欧洲工商储市场在政策催化下经济性提升，预计2025年欧洲工商储需求同比增长超100%；公司工商储单月发货量可超1亿元，产品品类持续拓展。5、2Q25毛利率为36.5%，同比下降0.4个百分点；净利率9.5%，同比上升1.8个百分点；费用率整体稳定；存货相比期初增长36%。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年净利润4.0亿元，2026年净利润6.5亿元；维持跑赢行业评级，目标价上调33%至80元。

  

   #风险提示：户储需求不及预期，工商储拓展不及预期，行业竞争加剧，新市场开拓不及预期，汇率风险。

  

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