兴发集团(600141):强化资源端实力,景气有望回升

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入146.2亿元，同比增长9.1%；归属净利润7.3亿元，同比下降9.7%；归属扣非净利润6.7亿元，同比下降11.8%。2、2025年第二季度收入73.9亿元，同比增长13.4%，环比增长2.3%；归属净利润4.2亿元，同比下降1.7%，环比增长34.0%；归属扣非净利润4.4亿元，同比增长10.1%，环比增长91.1%。3、主要产品价格同比下跌：特种化学品销售均价同比下降7.1%，农药下降7.8%，有机硅系列下降14.4%；肥料销售均价同比上升5.6%。4、公司收购桥沟矿业50%股权，磷矿探明储量1.85亿吨，采矿权证200万吨/年，计划2031年投产120万吨，2032年达产。5、湖北兴瑞有机硅皮革、有机硅泡棉、XF-A项目全面建成投产；磷系阻燃剂、次磷酸钠、湿电子化学品扩建项目持续推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归属净利润为19.9、28.4、35.6亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、下游需求恢复不及预期；2、新项目进度低于预期。

  

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