利元亨(688499):盈利能力持续修复,海外拓局构建增长新空间

#核心观点：1、2025H1公司实现收入15.29亿元，同比下降17.48%；归母净利润0.33亿元，同比增长119.33%。2、2025Q2收入8.14亿元，同比下降25.47%，环比增长13.93%；归母净利润0.21亿元，同比增长36.77%，环比增长60.62%。3、管理费用同比下降49.5%，财务费用同比下降82.2%，主要由于优化组织结构和借贷规模减少。4、经营性现金流改善至2.24亿元，去年同期为-1.17亿元。5、公司在干法涂布、电解质热复合等关键工艺技术深厚，全固态电池整线项目开始交付。6、加速海外布局，在北美实现首条电池包产线投产，在亚太实现印尼PACK线中标，在欧洲发布全球首台1800mm高速宽幅涂布机。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为33.85亿元、40.23亿元、44.12亿元，归母净利润分别为0.72亿元、1.75亿元、2.14亿元，市盈率分别为135.14倍、55.53倍、45.3倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期，客户回款不及预期；研发进度不及预期

  

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