创源股份(300703):跨境电商高增长,关注IP产品爬坡

#核心观点：1、25H1营收9.96亿元，同比增长19.81%；归母净利润0.50亿元，同比增长32.97%；归母净利率5.00%，同比提升0.49个百分点。2、跨境电商业务收入较2024年上半年提升59.03%，占总收入比重提升至37.46%；北美洲市场收入8.68亿元，同比增长21.9%。3、公司通过IP联名合作拓展产品线，2025年8月推出“TT×我是不白吃”联名产品系列。4、国内市场营业收入0.17亿元，同比下降5.3%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年实现营业收入25.95亿元、30.47亿元、34.91亿元；归母净利润1.40亿元、1.85亿元、2.30亿元；对应PE 40.51倍、30.75倍、24.64倍。给予“增持”评级。

  

   #风险提示：复苏不及预期、竞争格局恶化、业绩及估值不及预期

  

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