贵州轮胎(000589):业绩短期承压,海外布局摩洛哥基地

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入52亿元，同比增长0.36%；归母净利润2.5亿元，同比下滑42%。2、2025年2季度营业收入27亿元，同比下滑2.5%，环比增长5.5%；归母净利润1.8亿元，同比下滑16.8%，环比增长176%。3、上半年轮胎产量460万条，同比下降4.5%；轮胎销售463万条，同比下降1.9%。4、越南子公司上半年轮胎产量118万条，同比增加15%；轮胎销售116万条，同比增加17%；实现营业收入10.6亿元，同比增长20%；净利润1.87亿元，同比增长14%。5、越南公司年产600万条半钢子午线轮胎智能制造项目首条轮胎成功下线。6、公司拟在摩洛哥投资建设第二海外生产基地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.31亿元、7.4亿元、9.54亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：原料价格大幅波动；新产能释放低于预期；企业出海建厂后竞争加剧；国际贸易摩擦；海运费大幅波动；汇率波动；大股东质押。

  

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