云铝股份(000807):Q2盈利弹性显著释放,中期分红比例达40％

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入290.78亿元，同比增长17.98%；归母净利润27.68亿元，同比增长9.88%。2、2025年Q2营业收入146.67亿元，同比增长10.36%；归母净利润17.93亿元，同比增长32.33%，环比增长84.15%。3、公司拥有绿色铝产能308万吨，较2024年末提升3万吨；2025上半年生产铝产品161.32万吨，同比增长15.59%。4、Q2净利润增幅显著，主要得益于氧化铝成本下降20%及销售费用减少。5、中期分红比例提升至40%，拟每10股派发现金红利3.20元，合计派发11.10亿元。6、电解铝供需缺口持续扩大，供应增速约1%，需求增速达2-3%，行业盈利增厚趋势不可逆。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年净利润分别为68/81/108亿元，对应PE分别为9.5/8.0/6.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：商品价格及原材料波动风险、能源价格波动风险、研究报告使用的公开资料存在更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。