中兴通讯(000063):全面拥抱AI机遇,服务器营收增至去年同期三倍

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入715.53亿元，同比增长14.51%；归母净利润50.58亿元，同比减少11.77%。2、运营商网络收入350.64亿元，同比减少5.99%，毛利率52.94%，同比下降1.38个百分点。3、政企业务收入192.54亿元，同比增长109.93%，毛利率8.27%，同比下降13.50个百分点。4、消费者业务收入172.35亿元，同比增长7.59%，毛利率17.78%，同比下降1.03个百分点。5、服务器及存储营收同比增长超200%，AI服务器营收占比55%。6、自研AI芯片矩阵逐步成型，包括DPU芯片“定海”、CPU芯片“珠峰”和交换芯片“凌云”。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为80.82亿元、86.37亿元、94.79亿元，对应PE分别为28.1X、26.3X、23.9X，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：下游投资波动风险、宏观经济周期风险、国际环境变化风险。

  

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