凯龙股份(002783):爆破服务一体化战略成效显著,外延并购提升公司竞争力-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入17.41亿元，同比增长6.23%；归母净利润1.07亿元，同比增长64.23%。2、爆破服务业务实现收入5.00亿元，同比增长30.57%，毛利率同比提升9.52个百分点至38.63%。3、化工板块收入同比下降6.54%，毛利率大幅下滑7.43个百分点。4、实际控制人变更为湖北省国资委，近期完成对湖北东神天神51%股权的收购，工业炸药总许可能力增至28.1万吨。5、新疆市场是重要利润增长点，拥有6万吨混装炸药产能，产能利用率达90%以上。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为42.46亿元、46.97亿元、52.02亿元；归母净利润分别为2.40亿元、2.77亿元、3.15亿元；EPS分别为0.48元、0.56元、0.63元。给予“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料价格剧烈波动；需求下滑；项目进展不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。