新奥股份(600803):业绩符合预期,接收站支点作用凸显-中报点评

#核心观点：1、新奥股份1H25实现营业总收入660.15亿元，同比下降1.5%；归母净利24.08亿元，同比下降4.8%；核心利润27.36亿元，同比增长1.4%。2、平台交易气量1H25为26.9亿方，其中国内气量15.3亿方同比下降12%，国际气量11.6亿方同比增长20%。3、公司与Chevron签订10年LNG长协，年合同量60万吨，预计2028年开始供应，挂钩JCC油价。4、舟山接收站1H25接卸量113.7万吨，同比增长11.7%；三期项目于2025年8月投产，年周转能力提升至1,000万吨，储气能力提升至10亿方以上。5、私有化交易已完成反垄断商谈，获得证监会国际司受理和国家发改委备案。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年营业收入分别为140,193百万元、144,237百万元、147,676百万元；归属母公司净利润分别为5,265百万元、5,717百万元、6,270百万元；核心EPS分别为1.70元、1.85元、2.02元。维持“买入”评级，目标价23.80元/股，基于2025年14倍PE。

  

   #风险提示：天然气需求不及预期；私有化进度不确定。

  

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