晨光生物(300138):原料成本下行+多品类发力,盈利能力显著修复-2025H1业绩点评

#核心观点：1、2025H1实现收入36.58亿元，同比增长5%，其中植物提取业务收入17.33亿元，同比增长9%，棉籽类业务收入17.65亿元，同比增长2%；2025Q2实现收入19.41亿元，同比增长10%。2、2025H1实现归母净利润2.15亿元，同比增长115%；2025Q2实现归母净利润1.05亿元，同比增长72%。3、2025H1实现毛利率约14%，同比提升5.6个百分点，植物提取业务毛利率同比提升3.4个百分点，棉籽业务同比提升7.2个百分点。4、2025H1公司实现归母净利率5.9%，同比提升3.0个百分点。5、植物提取业务中，辣椒红品类销量6367吨，同比增长43%；辣椒精销量1536吨，同比增长81%；饲料级叶黄素销售超2.1亿克，同比微增，食品级叶黄素销售3125万克，同比增长约22%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润3.27/4.07/4.97亿元，同比分别增长248%/24%/22%。考虑到公司技术创新能力强，成本优势显著，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动、原材料成本波动、自然灾害及气候变化等。

  

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