安集科技(688019):先进制程产品快速上量,25H1营收归母同比高增

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收11.41亿元，同比增长43.17%；归母净利润3.76亿元，同比增长60.53%；扣非净利润3.57亿元，同比增长51.91%。2、2025年Q2营收5.96亿元，同比增长42.34%，环比增长9.33%；归母净利润2.07亿元，同比增长60.42%，环比增长22.50%。3、化学机械抛光液同比增长38.23%，功能性湿电子化学品同比增长75.69%。4、期间费用同比增长19.80%，低于收入增幅。5、铜及铜阻挡层抛光液在先进制程销售持续上量，部分新产品验证顺利；使用国产研磨颗粒的抛光液持续量产。6、氮化硅抛光液验证进展顺利，销售增加；使用国产研磨颗粒的氧化物抛光液销售上量。7、功能性湿电子化学品产品线拓展，刻蚀后清洗液、抛光后清洗液快速上量，市场份额增加。8、电镀液及添加剂多款产品实现量产销售，测试导入进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.57亿元、10.17亿元、12.19亿元，EPS分别为4.49元、6.03元、7.24元，PE分别为38倍、28倍、23倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业复苏不及预期；产品放量不及预期，原材料供应及价格上涨风险；汇率波动风险。

  

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