杭州银行(600926):利润保持高增,净息差收窄有限-25H1财报点评

#核心观点：1、25H1营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别为3.9%、4.7%和16.7%，其中利息净收入增速环比提升2.6个百分点至9.4%，手续费收入增速环比下降11.4个百分点至10.8%，其他非息收入增速环比改善6.7个百分点至-11.3%。2、总资产和贷款总额同比增速分别为12.6%和12.2%，对公贷款贡献全部增量，个贷余额较年初下降。3、25H1净息差较24年收窄6BP，生息资产收益率收窄40BP，计息负债成本率改善26BP。4、不良贷款率环比持平，关注率较年初下降3BP，逾期率较年初上升5BP，拨备覆盖率环比下降9.2个百分点至521%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司25/26/27年归母净利润同比增速为16.2%/12.3%/9.8%，BVPS为17.52/20.30/23.35元，维持“买入”评级，目标价16.64元/股。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期；信贷需求不及预期；资产质量恶化。

  

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