一致魔芋(839273):收入延续较好增长,积极探索魔芋新市场新应用

#核心观点：1、2025H1公司魔芋粉、魔芋美妆用品、魔芋食品及其他业务收入分别同比增长29.8%、4.8%、58.0%和73.4%，其中魔芋食品增速亮眼。2、魔芋粉业务国内外市场双线发力，新增欧洲、东南亚、南美等地区客户，国内保持增长态势并挖掘高附加值客户；公司加码复配胶技术并丰富胶体品种。3、魔芋食品业务中魔芋晶球增速领跑，产品在连锁销售渠道大幅增长；公司新推出成品冻、蒟蒻QQ球等茶饮小料，并成立魔芋食材外贸部拓展海外市场。4、2025H1公司综合毛利率21.7%，同比+0.5Pcts；净利率11.4%，同比-1.3%，主要因新增仓库改造拆除房产损失174.52万元。5、公司关注魔芋在低卡代餐减重食品、植物基创新、慢病管理、药用辅料、可降解材料等高附加值领域的应用潜力。

  

   #盈利预测与评级：维持盈利预测，预计公司25-27年归母净利润分别为0.98/1.26/1.74亿元，对应PE分别为48/38/27倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：魔芋粉销售不及预期；魔芋食品销售不及预期；原料供应稳定性风险等。

  

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