康缘药业(600557):创新药研发加速,多个产品有望取得关键临床进展

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入16.42亿元，同比下滑27.36%，归母净利润1.42亿元，同比下滑46.36%。2、业绩下滑主要受去年同期高基数、宏观环境及医药行业政策影响，导致呼吸、心脑疾病领域药品终端市场需求波动。3、公司持续推进营销改革，独家品种数量丰富，并推进存量产品新适应症开发及创新中药布局，上半年有四款新药获批上市。4、创新药研发进展加速，多个产品处于II期临床阶段，包括氟诺哌齐片、三靶点减重药ZX2021注射液、双靶点减重药ZX2010注射液等，后续催化剂较多。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入增速分别为1.8%、8.7%、9.4%，归母净利润增速分别为0.8%、11.3%、12.3%。给予买入-A的投资评级，6个月目标价24.42元。

  

   #风险提示：创新药研发进展不及预期的风险、医药行业政策变化风险、盈利预测不及预期的风险。

  

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