平煤股份(601666):降本增效持续践行,"东引西进出海"值得期待-半年报点评

#核心观点：1、25H1公司营业总收入101.2亿元，同比减少37.95%；归母净利润2.58亿元，同比减少81.53%。2、25Q2营业总收入47.2亿元，同比减少41.31%，环比减少12.6%；归母净利润1.06亿元，同比减少83.82%，环比减少30.1%。3、25H1原煤产量1453万吨，同比增长2.3%；25Q2原煤产量703万吨，同比减少7.2%，环比减少6.1%。4、25H1商品煤销量1174万吨，同比减少13.0%；25Q2商品煤销量542万吨，同比减少17.6%，环比减少14.2%。5、25Q2商品煤综合售价774元/吨，同比减少23.9%，环比增长1.4%；商品煤综合成本623元/吨，同比减少11.7%，环比增长1.2%；商品煤综合毛利151元/吨，同比减少51.6%，环比增长2.3%。6、公司资源量近30亿吨，煤种主要是主焦煤、1/3焦煤、肥煤，具有低硫、低灰、低磷、低碱金属等优势。7、2024年以17.48亿元成功竞得新疆托里县塔城白杨河矿区铁厂沟一号井煤矿勘查探矿权；2025年1月以约6.6亿元收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，其八号井核定生产能力120万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年~2027年实现归母净利润分别6.7亿元、12.4亿元、14.0亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：煤价坍塌式下跌，煤炭销售不及预期，蒙煤进口超预期。

  

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