华特气体(688268):25H1净利同比减少,新项目有序推进-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收6.8亿元，同比下降6%；归母净利润0.8亿元，同比下降19%。2、第二季度营收3.4亿元，同比下降12%，环比增长0.2%；归母净利润0.3亿元，同比下降34%，环比下降25%。3、特种气体板块营收同比下降9%至4.2亿元，毛利率同比提升2.4个百分点至40%。4、普通工业气体板块营收同比增长15%至1.5亿元，毛利率同比提升2.0个百分点至18%。5、综合毛利率同比提升1.9个百分点至33.5%。6、产品已服务国内90%以上的8-12寸芯片制造企业，超55个品类满足半导体厂需求，部分产品进入5nm先进制程工艺。7、六氟丁二烯项目确定技术路线并量产建设，溴化氢项目建成纯化生产线准备调试，电子级乙烯项目已有产品供应客户。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为2.2亿元、2.6亿元、3.5亿元，同比增长17%、21%、32%；对应EPS为1.80元、2.18元、2.87元。给予公司2025年35倍PE估值，目标价63.00元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期；新项目进度不及预期；原材料价格大幅波动。

  

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