信科移动(688387):主业承压减亏,创新业务驱动成长-2025半年报点评

#核心观点：1、公司2025H1营业收入25.37亿元，同比下降15.21%，主要受运营商资本开支下滑影响。2、归母净利润为-0.62亿元，与上年同期基本持平；扣非后归母净利润为-0.87亿元，同比减亏超过1500万元，经营质量改善。3、综合毛利率为26.64%，同比提升1.5个百分点；销售费用和研发费用同比分别下降10.40%和10.83%，成本管控能力良好。4、分业务方面：主设备业务中标中国移动5G七期集采，2.6G份额较现网提升43.7%；天馈及室分业务保持行业第一梯队；行业应用业务收入同比增长74.8%，在能源、交通等领域取得进展。5、公司在5G-A/6G技术领先，全面参与5G-A Rel-19标准化工作，积极推进6G技术预研；卫星互联网业务具备端到端全产业链能力，深度参与在轨试验验证，与核心客户紧密合作。6、公司推进管理体系变革，干部市场化退出率和轮岗率均超过20%。

  

   #盈利预测与评级：预测2025/2026年EPS为0.00/0.03元，新增2027年EPS预期为0.06元。给予公司2025年4.3x PS估值，低于行业平均的5.2x，目标价上调至8.27元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：运营商资本开支下滑风险；行业竞争加剧风险。

  

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