恒力石化(600346):中报业绩符合预期,中期分红提高股东回报-公司信息更新报告

#核心观点：1、公司2025H1营收1,038.87亿元，同比-7.69%；归母净利润30.50亿元，同比-24.08%。2、2025Q2归母净利润9.99亿元，同比-46.81%，环比-51.28%。3、2025H1炼化产品、PTA及新材料产品销量分别为939.60万吨、760.37万吨、287.42万吨，分别同比增长9.89%、3.52%、10.59%。4、销售均价方面，炼化产品、PTA及新材料板块分别为5,077.67元/吨、4,249.42元/吨、6,955.37元/吨，分别同比-5.61%、-19.41%、-14.17%。5、原材料价格整体同比下降。6、公司进行2025年中期分红，拟派发现金分红5.63亿元，每股派发现金红利0.08元，股利支付率达18.46%。7、韩国主要石化企业签署业务重组协议，承诺削减NCC产能；国内小型、落后炼化设施或将淘汰，行业供需格局有望改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为76.38亿元、99.71亿元、123.24亿元，EPS分别为1.09元、1.42元、1.75元，当前股价对应PE分别为16.2倍、12.4倍、10.0倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期、油价大幅波动、公司产品所处行业产能过剩。

  

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