万通液压(830839):行业复苏下2025H1归母净利润大增40％,智能油气悬架+机器人布局可期

#核心观点：1、2025H1营收3.44亿元，同比增长13%；归母净利润6732万元，同比增长40%；扣非归母净利润6574万元，同比增长42%；经营活动现金流量净额10819万元，同比增长48%。2、自卸车专用油缸收入同比增长25.95%，毛利率提升2.62个百分点，受益于政策红利和新能源重卡需求增长。3、油气弹簧收入同比增长21.40%，毛利率提升7.28个百分点，因国外市场突破、新产品开发和高端产品均价提升。4、境外市场收入同比增长41.24%，三大核心产品线均增长。5、研发费用同比增长15.93%，聚焦无人驾驶、工业机器人和人形机器人等新领域布局。6、国内重型自卸车市场销量同比增长36.4%，新能源重卡销量同比增长184.68%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.41亿元、1.85亿元、2.20亿元，对应PE分别为37.7倍、28.6倍、24.1倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧风险、核心人员流失风险、技术研发及产品开发风险。

  

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