可孚医疗(301087):国际化进程加速,核心品类放量可期

#核心观点：1、2025年上半年营业收入14.96亿元，同比下降4.03%；归母净利润1.67亿元，同比下降9.51%；扣非归母净利润1.36亿元，同比下降17.98%；经营活动现金流净额3.51亿元，同比增长14.46%。2、分业务看，医疗护理业务收入4.24亿元，同比增长9.67%；健康监测业务收入2.71亿元，同比增长12.89%；康复辅具业务收入5.63亿元，同比下降6.41%。3、海外业务收入近亿元，同比增长超200%。4、销售毛利率52.49%，同比提升1.82个百分点；销售费用率32.11%，同比提升2.17个百分点；管理费用率5.37%，同比提升1.45个百分点；研发投入4695万元，同比增长2.45%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为33.30亿元、39.11亿元、45.56亿元，同比增速分别为11.6%、17.4%、16.5%；归母净利润分别为3.88亿元、4.84亿元、5.89亿元，同比增速分别为24.6%、24.6%、21.7%。

  

   #风险提示：新产品放量不及预期；海外市场拓展不及预期；并购整合不及预期。

  

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