宇通客车(600066):Q2业绩稳健向上,看好H2增长弹性-中报点评

#核心观点：1、公司25H1实现收入161.29亿元，同比下降1.3%，归母净利润19.36亿元，同比增长15.7%。2、25Q2实现收入97.12亿元，环比增长51%，归母净利润11.8亿元，同比增长16%，环比增长56%。3、25H1分红10派5元（含税），分红占归母净利润比例为57%。4、25H1客车销量2.13万辆，同比增长3.7%，其中大中客销量1.7万辆，同比下降4.8%。5、25Q2客车销量1.23万辆，同比下降4%。6、25Q2毛利率22.9%，同比下降3.16个百分点，主要因会计政策变更，实际海外新能源客车销售占比提升且经营毛利率持续提高。7、费用支出整体维持低位。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司归母净利润分别为46亿元、53亿元、61亿元。给予公司2025年15.8倍PE，对应目标价32.86元，维持增持评级。

  

   #风险提示：终端需求不及预期；原材料涨价超预期；出口政策变化风险。

  

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