渝农商行(601077):利润稳健增长-2025年中报点评

#核心观点：1、渝农商行2025年上半年营收同比增长0.5%，归母净利润同比增长4.6%，增速环比25Q1分别下降0.9个百分点和1.6个百分点。2、25Q2末不良率环比基本持平于1.17%，拨备覆盖率环比下降8个百分点至356%。3、25H1日均息差较25Q1微降1bp至1.60%，资产端收益率环比下降6bp至3.05%，负债端成本率环比改善6bp至1.57%。4、非息收入同比下降16.6%，其中中收同比下降13.2%，银行卡中收同比下降56%。5、零售经营贷不良率较年初明显提升，25H1末达2.46%，不良TTM生成率微升4bp至0.86%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润同比增长5.2%/5.5%/6.3%，对应BPS 11.89/12.68/13.52元。维持目标价7.81元/股，对应2025年PB估值0.66x，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。

  

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