中材国际(600970):境外需求稳健,红利价值较好-中报点评

#核心观点：1、25H1实现营收216.76亿元，同比增长3.74%，归母净利润14.21亿元，同比增长1.56%。2、25H1新签合同额412亿元，同比增长11%，未完合同额620亿元，同比增长5%。3、境外收入117.06亿元，同比增长25.15%，境外新签合同278亿元，同比增长19%。4、高端装备制造境外收入占比提升至51%，核心主机装备自给率提升到76%。5、生产运营服务收入62.35亿元，同比增长9.92%，其中矿山运维收入40.51亿元，同比增长12.7%。6、25H1期间费用率8.52%，同比下降1.96个百分点，财务费用为-1.14亿元，主要因欧元升值产生汇兑收益1.37亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为31.31亿元、31.96亿元、32.48亿元。给予公司2025年12倍PE，目标价14.23元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：装备制造市占率提升不及预期，水泥生产线及矿山运维增量不及预期，水泥行业投资显著下滑。

  

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