涛涛车业(301345):业绩符合预期,新兴业务动能强劲-中报点评

#核心观点：1、公司上半年收入17.1亿元，同比增长23.2%；归母净利润3.4亿元，同比增长88%。2、二季度收入10.74亿元，同比增长23.3%，环比增长68.0%；归母净利润2.56亿元，同比增长95.3%，环比增长197.0%。3、高尔夫球车业务快速扩张，带动智能电动低速车营收同比增长30.7%至11.52亿元。4、产品端扩充产品线，推出全景露营车产品CITY及子品牌TEKO；渠道端经销网络扩充至230余家，进驻TSC专业商超；产能端越南工厂产能持续爬坡，泰国工厂计划于26年2月建成。5、25H1毛利率同比提升4个百分点至40.0%，Q2毛利率同比提升6.65个百分点至41.6%，主要因高附加值产品占比提升。6、公司切入人形机器人及无人驾驶领域，采用“国内研发基地+海外创新支点”模式，与K-Scale、开普勒机器人、宇树科技合作。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为6.74亿元、8.50亿元、10.50亿元。基于公司全球化产能布局领先及新兴业务开拓迅速，给予25年35倍PE，目标价217.13元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：下游客户整车产销不及预期，短期内新产品盈利能力不及预期。

  

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