安集科技(688019):新品导入顺利,25Q2利润高增

#核心观点：1、安集科技2025年上半年实现收入11.41亿元，同比增长43.17%；归母净利润3.76亿元，同比增长60.53%；扣非净利润3.57亿元，同比增长51.91%。2、Q2单季度归母净利润2.07亿元，同比增长60.42%，环比增长22.49%。3、2025年上半年毛利率56.39%，同比略降1.33个百分点；Q2毛利率57.02%，环比提升1.32个百分点。4、抛光液业务收入9.30亿元，同比增长38.23%；功能性湿电子化学品收入2.07亿元，同比增长75.69%。5、期间费用率22.28%，同比下降4.15个百分点，经营效率提升。6、铜及铜阻挡层抛光液在先进制程上量，钨抛光液份额提升，氧化铈磨料抛光液量产；湿电子化学品海外市场扩大；电镀液及添加剂开发验证顺利进行。7、募投项目进展顺利，产能逐步增长保障产品上量。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为25.05亿元、33.71亿元、40.88亿元，同比增长36.5%、34.6%、21.3%；预计归母净利润分别为8.51亿元、10.79亿元、13.26亿元，同比增长59.5%、26.8%、22.8%；预计EPS分别为5.05元、6.41元、7.87元。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧风险，新品开拓不及预期风险，行业景气度不及预期风险。

  

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