亚信安全(688225):安全业务提质增效显著,AI大模型订单逐步落地

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入31.24亿元，同比增长372.81%；归母净利润-3.56亿元，同比下降85.39%；扣非归母净利润-2.52亿元，同比下降27.85%。2、网络安全业务收入5.10亿元，毛利率同比提升4.7个百分点至59.6%，创历史同期新高；销售、管理、研发三项费用合计同比下降16.8%。3、数智业务实现营业收入26.15亿元，毛利率为31.4%。4、AI大模型应用与交付业务逐步落地，已签订单金额约7000万元，实现收入约0.26亿元；AI XDR新品订单突破千万；卫星安全订单落地突破2000万元。5、公司与联通数科、鸿蒙生态、垣信卫星等合作深入推进，协同效应逐步释放。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1.52亿元、2.10亿元、2.63亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧、需求不及预期、政策不及预期。

  

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