梦百合(603313):北美业务逆势增长,国内加速扩张,线上业务高速发展下销售费用有所抬升-2025年半年报点评

#核心观点：1、1H2025实现营收43.2亿元，同比+9.4%，归母净利润1.1亿元，同比+117.8%。2、国内收入7.5亿元，同比+11.7%，自主品牌营收5.5亿元，同比+4.0%，其中线上渠道收入1.8亿元，同比+16.0%。3、外销收入34.2亿元，同比+8.1%，北美地区营收21.8亿元，同比+7.6%，欧洲地区营收9.6亿元，同比+6.1%。4、海外线上业务收入9.9亿元，同比+68.3%。5、1H2025毛利率39.2%，同比+1.1pcts，其中国内自主品牌毛利率51.1%，同比+6.7pcts。6、销售费用率25.2%，同比+1.8pcts，主要因线上业务发展导致电商运营费用增加。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为2.8亿元、4.4亿元、6.0亿元，对应EPS分别为0.49元、0.77元、1.05元，当前股价对应PE分别为18倍、12倍、9倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：内需刺激政策不及预期，美国加征关税引发国际贸易波动风险，美国工厂开工率不及预期，原材料价格波动超预期的风险，汇率波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。