横店东磁(002056):25H1经营业绩亮眼,光伏锂电差异化优势凸显-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入119.4亿元，同比增长24.8%；归母净利润10.2亿元，同比增长58.9%；扣非归母净利润10.7亿元，同比增长77.8%。2、第二季度营业收入67.1亿元，同比增长25.9%，环比增长28.6%；归母净利润5.6亿元，同比增长94.8%，环比增长22.7%；扣非归母净利润6.14亿元，同比增长132.1%，环比增长34.3%。3、中期拟现金分红6.1亿元，占同期归母净利润近60%。4、磁材业务实现收入23.71亿元，同比略增；出货量约10.73万吨；毛利率27.71%，同比提升1.22个百分点。5、光伏业务实现收入80.5亿元，同比增长36.6%；出货13.4GW，同比增长超65%；毛利率16.7%，同比上升4.8个百分点。6、锂电业务实现收入12.86亿元，同比小幅增长；出货量超3亿支，同比增长12.25%；毛利率12.9%，同比提升1.2个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为250.0/260.7/280.4亿元，归母净利润分别为19.7/22.0/24.3亿元，EPS分别为1.21/1.35/1.50元。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：光伏需求增长不及预期；光伏产能出清速度不及预期风险；光伏领先技术快速扩散风险；海外光伏市场贸易壁垒风险；研报使用信息更新不及时风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。