大族数控(301200):高端PCB设备卡位AI浪潮,技术生态壁垒赋能国产替代与出海双线提速-公司动态研究报告

#核心观点：1、全球AI算力建设推动PCB行业技术迭代和需求增长，2024年全球PCB产业增长5.8%，其中18层及以上高多层板和HDI板市场营收分别增长40.2%和18.8%。Prismark预测未来五年PCB产业复合增长率5.2%，高多层板及HDI板复合年增速分别达15.7%和6.4%。2、公司作为PCB专用设备龙头，2024年营收和净利润分别同比增长104.56%和120.82%，2025Q1营收和净利润分别同比增长27.89%和83.25%。3、公司核心产品CCD六轴独立机械钻孔机、3D背钻一体设备等获行业多家龙头企业订单，客户覆盖Prismark全球百强PCB企业中的80%。4、公司海外拓展成效显著，2024年海外营业收入同比增长313.7%，并积极推进“A+H”双资本平台建设。5、公司构建覆盖压合、钻孔、曝光、成型、检测等关键工序的立体化产品矩阵，2024年前五大客户收入占比升至22.6%。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年收入分别为45.13亿元、56.87亿元、67.31亿元，EPS分别为1.30元、1.89元、2.54元，当前股价对应PE分别为68.4倍、47.2倍、35.2倍。首次覆盖给予“买入”投资评级。

  

   #风险提示：原材料成本波动风险；汇率波动风险；技术替代风险；市场竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；新产品进度不及预期风险；PCB产业转移风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。